“五年期公債殖利率竄升新高，Fed未來3個月3大跡象彰顯緊縮政策是否持續！”

五年期公債實質殖利率飆至新高 到底代表什麼？

市場上近期出現了一輪債市拋售，其中，五年期公債實質殖利率竟升至2008年以來的新高點，進一步驗證市場對於信貸環境的缺乏信心與緊張情緒。聯準會(Fed)主席鮑爾在周五於傑克森霍爾(JacksonHole)全球央行年會中，表示出若有需要將進一步升息以控制通膨的態度。

而這樣的事件進展，引起了投資人與市場的熱烈關注與討論。

鮑爾的鷹派表態驚人，五年期公債實質殖利率急升

鮑爾的談話結束後，公債的表現卻持平。然而，談話結束後不久，實質殖利率卻大幅上升，原因可能在於市場已理解並接受了鮑爾的鷹派言論。

在這次的談話後，五年期公債實質殖利率極速飆升至2.26%，成為自2008年以來的新高，顯示投資人預計信貸环境將延續緊張情勢。而略為穩定的兩年期公債殖利率也上升了7個基點至5.09%，與7月的5.12%相比略有下降。

Fed將繼續緊縮貨幣政策，鮑爾的談話引起關注

鮑爾的談話中，最引人注目的部分莫過於他對超出預期的經濟成長與就業市場的看法。根據WisdomTree固定收益策略主管KevinFlanagan的評論，如果就業數據能夠持續強勁，那麼Fed在11月再次升息的可能性非常大。

而根據期貨交易商前瞻性調查，Fed在11月升息的可能性接近60%，但在9月的會議可能會暫停升息。

公債殖利率再創新高，緊縮政策仍將持續？

Columbia Threadneedle Investments的利率策略師 Ed Al-Hussainy認為，短期公債可能會受到更大的壓力，近期的數據可能導致9月會議上的預估調整。換句話說，兩年期公債殖利率可能會進一步上升。

過去，在市場已經改變長期政策利率賽局的預期中，美國8月公債名義值利率與實質值利率皆大幅上升。市場已認為長期政策利率將超過Fed對於經濟成長率的中性水準，也就是2.5%。

從緊縮政策角度出發，NatWestMarkets的美國利率策略師JanNevruzi指出，2%的通膨目標是堅定不移的。然而，鮑爾的語氣中透露了Fed不見得會在每次的會議上升息，也不代表升息周期已經結束。